美食流申请:外媒:教皇拒绝会见蓬佩奥,梵蒂冈忠告其不要在梵中关系上玩弄政治

【环球网报道 记者 丁洁芸】“教皇拒绝会见蓬佩奥,梵蒂冈警告其不要在梵中关系上玩弄政治”路透社30日以此为题的报道称,梵蒂冈方面当天拒绝了美国国务卿蓬佩奥与教皇方济各会面的请求,并指责蓬佩奥试图通过抨击梵蒂冈与中国的关系,将梵蒂冈卷入

在已往的一个月中,由于民主党获胜的概率上升,市场对通胀风险的关注迅速提高。

凭据高盛的研究,民主党一旦获得白宫和国会的控制权,很有可能会实行扩张性的财政政策,这就导致现实通货膨胀率上升。同时连系近期美联储宣布的货币政策框架改造,平均通胀水平的表述意味着美联储将能够蒙受更高的通胀水平。

高盛的投资计谋团队注意到,通胀预期的上升可能导致引领股市上涨板块将由成长型企业,切换到价值型企业。

在这种情况下,高盛研究团队回首了历史上房地产资产对冲通胀的能力,发现已往五十年中,美国私人商业房地产的回报与现实通货膨胀率呈正相关。

房地产作为通胀对冲的显示

如下图所示,在美国,1978年至2020年时代的美国私人商业房地产的回报与现实通货膨胀率呈正相关。同期股市收益率和政府债券与通胀水平划分出现零相关和负相关性。这示意REITs至少存在对冲通胀的能力。

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图:美国主要资产与CPI的相关性

若是通货膨胀率上升会推高房地产资源化的比率,那么房地产回报率和通胀率之间的相关性可能会变为负值。在当前的美国,商业房地产资源化率已经靠近历史低位,其中部门缘故原由就是现行利率较低,因此高盛以为当下有通胀上升的潜在风险。

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图:美国各种房地产资源化比率

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如下图所示,英国在1970年代的高通胀水平就转移给了衡宇租金,而在那时,大多数发达国家的衡宇租金市场都可以到类似的征象。G7经济体在1970-2020年时代的通胀率与租金增进之间的β就靠近于1.0。

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图:英国衡宇租金与通胀水平的相关性

高通胀水平会通过几种差别的渠道来促进衡宇租金的增进,其中包罗:

通过促进人为增进;

推高物业公司成本,从而限制可出租衡宇数目;

增添自有住房的抵押贷款成本,从而提高出租房的需求。

只管通胀压力通胀可以传递给衡宇租金,但不一定在任何时期都建立。例如在1990年代初期,美国的CPI到达5%,但写字楼租金增进却较低,仅为-3%,其焦点缘故原由在于写字楼市场供过于求。

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图:美国写字楼收入指数与焦点CPI走势

这表明,只管通胀水平提升通胀与租金增进呈正相关,但通胀并不能完全抵消房地产基本面上的负面影响。

现在,房地产基本面临旅店和二手房市场等部门市场造成影响,而通俗公寓似乎蒙受的压力较少。历史证实,通胀水平的上升在正常市场中可以动员租金的上涨,房地产可以充当部门通胀的对冲工具。

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